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通信行业2020年投资策略:科技自立驱动国产替代新机遇

发布时间:2019-12-16 15:04    来源媒体:格隆汇

机构:广发证券

核心观点:

 2019 年行情回顾:受到运营商年初公布的 5G 资本开支低于预期、美 国对华为科技禁令以及 5G 牌照提前发放等一系列影响,2019 年初至 今,通信(中信)指数收益为 25.91%,沪深 300 指数为 29.62%,创 业板指数为 38.09%,通信板块走势弱于沪深 300 指数。

 2020 年网络建设预判:1)接入网建设持续快速推进;2)传输网核心 器件迎来行业需求增长;3)核心网国产化需求迫切。 

 产业链国产化趋势:供给格局依次国产化传导。在网络设备领域,贸易 摩擦下对科技自主的认知促进对安全性与可控性的要求,国产网络设 备迎来了国产替代的机会。在光模块领域,随着 5G 以及数据中心叠加 的机会将带来光模块的新增需求以及更新换代需求,预计本轮高端产 品的需求将再次为光模块企业带来新的机会。在核心芯片领域,基站端 国产芯片自主能力不足,国内半导体行业国产化率较低,国产替代需求 较高。在光器件领域,更加复杂的 5G 承载网,将带来更多的无源光器 件的需求。在原材料领域,受益于 5G 天馈一体化方案,高频 PCB 用 量需求放量。大陆企业积极布局高频覆铜板及 PTFE 领域,有望逐步 实现国产替代。

 2020 年通信行业展望:5G 建设从网络到终端到应用预判。1)边缘计 算/流量提升对 IDC 建设的需求爆发,高速数通 PCB、光通信将受益; 2)5G MASSIVE MIMO 技术在网络设备及终端的应用,对基础元器 件有爆发式的需求;3)专网通信建设将增大对物联网设备的需求。

 投资策略:随着 5G 建设进入关键实施节点,5G 投资进入价值阶段, 后续行业走势或呈现分化现象,产业链中真正参与 5G 建设的优质公 司及终端应用相关公司,有望享受行业红利走出独立行情。建议关注: 广和通、华工科技、华正新材。

 风险提示:5G 推进不及预期、运营商资本开支下降、行业景气度下滑 的风险。 

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