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电子行业:承载国家资源移动互联网新模式的方舟政府互联网

发布时间:2017-02-27    研究机构:华创证券

投资要点

主要观点:

3DSensing激发了市场的热情,海外光电子巨头Finisar、Lumentum以及台湾联均等股价新高,吸引了市场对于光电子产业链的关注。我们认为3DSensing最关键的核心部件在于作为光电子有源器件的VCSEL激光器。在探讨3DSensing之前,我们认为必须先讲清楚光电子产业链。

本文主要探讨光电子产业链景气趋势,认为2014-2016年光电子产业链景气最主要核心驱动力来自25/50GE以太网标准的驱动,25GE驱动了行业景气上升周期的第一个时间窗口,这一时期,100Gbps高端模块取代传统中低端产品的渗透率提高的过程。50GE标准将开启2017-2020年第二个景气上升周期的时间窗口,100/400Gbp产品将成为主流。2017年将是光电子产业链量价齐升的投资美妙点。

我们从光电子产业链的景气趋势、产业链全球竞争以及行业天花板的扩张几个角度分析,重点推荐:光迅科技,中国光电子龙头,光芯片重点突破,和主业无源器件、有源器件构成三驾马车,未来三年,公司收入规模有望从目前的40亿,实现翻一翻以上,收入规模突破百亿,全球竞争力挺近三强。

福晶科技,激光晶体材料和非线性光学晶体材料的全球龙头,积极布局产业链的纵向延伸,发展高端激光光学元器件,2014-2015年公司收入规模突破长期天花板2亿元门槛,2016年再次上台阶,突破3亿元,收入和净利润的创历史新高。同时通过和微软的合作较早切入激光光学元器件消费级市场,消费级市场的开拓值得期待。

博创科技,如同苹果链一般,光电子产业链中最纯粹的华为链,直接受益于华为的高速成长以及光电子行业景气趋势中最丰厚的WDWM高端产品的放量。公司重点在于打造中国MEMS光电子高端无源模块封装制造的领先者,伴随2016年以来光电子有源器件的放量,未来三年收入规模有望从目前的2亿左右提高到8-10亿区间。

3DSensing打开光电子产业链的成长空间,从工业级到消费级市场的转变,酝酿极大的投资机会。我们认为核心技术在于VCSEL激光器,目前A股具有应用于工业级VCSEL激光器的公司就是光迅科技、相关关键元器件的福晶科技、华工科技(000988)。

光迅科技,已经完成850nmVCSEL芯片的研发,2014年完成小批量试制,目前已经开始进入正式商用化阶段,通过对比LumentumVCSEL相关型号产品,我们认为公司具有切入消费级市场的技术可行性。

福晶科技,2015年底通过和微软的合作,开始切入消费类市场,我们预计目前已经完成第一阶段开发工作,开始进入第二阶段议程。在目前有源激光器产业链中确认能够切入消费级市场的公司。同时,福晶科技相关产品配套于VCSEL激光器的关键元器件。

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