华工科技(000988.CN)

华工科技(000988)深度研究:打造智能制造平台标杆

时间:21-08-19 00:00    来源:海通证券

1、激光技术领导者,校企改革落地活力全面激发。华工科技(000988)是中国激光技术和应用的领军企业,是中国资本市场最早以激光为主业的上市公司。依托于校办企业技术优势,公司拥有6大国家研发平台,激光加工和光通信器件等科研实力国内领先。2021年公司校企改革完成,国恒基金成为上市公司控股股东,核心高管持股平台润君达受邀参与。5月签订合作人补充协议,全面完善的激励方案进一步深度绑定公司核心高管。

2、通信+激光+传感+防伪,泛“激光”应用龙头。公司业务包含了通信、激光、传感和防伪四大业务,通信业务华工正源光器件是华为、中兴的核心供应商,地位突出;华工激光历史悠久,产品技术持续引领中国激光技术突破;传感业务华工高理是全球高精度温度传感器细分领域冠军,空调温度传感器全球市占率超70%;激光防伪业务华工图像是行业龙头企业。

3、聚焦“智感+智连+智造”,打造智能制造平台标杆。华工科技以“参与构建全联接、全感知、全智能世界,成为全球有影响力的科技企业”为目标,围绕“新基建、新材料、新能源、汽车新四化、工业数智化”开展协同创新。依托于领先的技术,进一步融合传感、通信和激光制造能力,市场端转向矩阵化结构,强化业务板块协同,华工科技在桥梁、工程机械、汽车及零部件等行业打造智能制造平台型解决方案行业标杆。

4、投资建议:我们预计公司2021-2023年收入分别为96亿元、130亿元、167亿元,归属母公司股东净利润分别为7.87亿元、10.02亿元、12.83亿元,EPS为0.78元、1.00元、1.28元。参考公司历史及可比公司平均估值水平,考虑到目前公司的智能制造和车载业务布局正进入释放期,给予公司2021年动态PE区间 35-40X,对应合理价值区间27.30-31.20元,“优于大市”评级。

风险提示:激光设备行业景气度低于预期、光器件价格竞争超预期。