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华工科技(000988)2021Q3业绩点评:Q3业绩高增 三大业务稳步推进

时间:21-10-13 00:00    来源:东吴证券

投资要点

事件:10 月12 日,华工科技(000988)发布2021 年第三季度报告,公司前三季度实现归母净利润8.02 亿元,同比增长64.69%,其中第三季度实现归母净利润4.53 亿元,同比增长211.73%,环比增长92.77%,业绩超我们预期。

三季度业绩快速增长,三大板块业务稳步推进:2021 年前三季度华工科技实现营收73.68 亿元,同比增长63.37%,其中第三季度实现营收27.30亿元,同比增长54.55%。2021 年前三季度公司实现归母净利润8.02 亿元,同比增长64.69%,其中第三季度实现归母净利润4.53 亿元,同比增长211.73%,环比增长92.77%。公司紧抓新能源汽车猛增、5G 应用拓宽、传统产业智能制造等市场机遇,积累进行关键技术赋能产品创新与行业应用,三大主要业务订单和发货均实现大幅增长;渠道方面,公司持续加大国际市场开拓力度,海外客户订单增长迅速;产品制造方面,公司募投项目建成投产,制造、交付能力显著提升。多因素协同作用,带动公司业绩实现稳步上升。

深入新能源汽车市场,传感器业务持续增长:传感器方面,华工科技汽车传感器业务主要涵盖NTC 温度传感器和PTC 加热器两大品类,前者应用于新能源汽车充电桩、电池等领域,后者主要应用于新能源汽车热管理系统。新能源车行业持续维持高景气度,公司传感器和加热器产品有望持续受益于行业高速增长,带动公司传感器业务持续增长。

紧抓5G 建设契机,光通信业务加速发展:光通信方面,公司快速发展的光通信业务助力数通类产品实现400G、100G 及以下全系列产品批量发货,800G 和相干光产品已启动预研工作,此外,华工科技通过间接持股云岭光电,涵盖了从芯片到器件、模块、子系统的全系列产品的垂直整合能力,同时持续拓展无线终端产品线,实现5G 全系列产品覆盖,目前主要产品涵盖路由器、光猫、小基站等。我们认为,随着华工科技校企改革持续推进,多维资源的高效聚集,欧美日韩等海外市场的持续深耕,公司业务有望进一步增长。

盈利预测与投资评级:公司光模块、无线终端、传感器等业务板块均有较好进展,看好公司业绩快速增长,我们维持2021 年-2023 年EPS 预测0.97/1.13/1.30 元,当前市值对应的PE 估值为29/25/22X,考虑到公司各业务线稳步推进,经营效率稳步提升,维持“买入”评级。

风险提示:高端光模块需求不及预期的风险;光模块市场竞争加剧的风险;公司传感器产品在新能源车领域拓展不及预期的风险。