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华工科技:三季度单季利润位于历史高位,盈利能力回升

发布时间:2014-11-04    研究机构:兴业证券

华工科技(000988)披露2014 年三季报:公司前三季度实现营业总收入17.67 亿元,同比增40%;营业利润1.43 亿元,同比增28%;归属于上市公司股东的净利润1.48 亿元,同比增59%;EPS 为0.17 元。

公司第三季度单季实现营业总收入6.42 亿元,同比增57%;营业利润0.78 亿元,同比降6%;归属于上市公司股东的净利润0.93 亿元,同比增32%;EPS为0.11 元。

点评:

公司前三季度实现营业总收入17.67 亿元,同比增40%。我们分析,收入增长快速增长主要来源于以下几个业务板块:1)受益于国内变频空调销售比例的提高,公司传感器业务营收同比大幅增长;2)受益于国内4G投资加大,公司光电器件系列产品营收同比大幅增长。

公司前三季度毛利率为24.55%,比去年同期下降1.07 个百分点。其中,公司三季度单季毛利率为23.64%,属于正常的波动范围。纵观公司近2年的毛利率,一直较为稳定。

受三费率大幅下降,公司盈利能力显著提升,恢复至历史中高水平。前三季度公司三费率比去年同期下降4.29 个百分点至17.47%,营业外收入同比增长159%至0.4 亿元,净利率为8.48%,比去年同期提升0.93 个百分点,环比二季度提升3.26 个百分点,其中三季度单季净利率达14.18%,位于历史较高水平。

公司资产负债表健康。应收账款、应收票据和存货同比增长19%、25%和-4%,应付账款同比增长2%,预收账款同比下降18%,各指标在正常范围内波动。

盈利预测与投资建议:我们上调公司盈利预测,预计公司2014~2016 年每股收益分别为0.25 元、0.39 元和0.56 元,净利润增长率分别为318%、58%和42%,当前股价对应14~16 年PE 分别为50 倍、32 倍和22 倍。公司脱胎于校办企业,技术实力雄厚,已布局的三大业务中的激光和传感器业务都已经是行业领先者。成立15 年以来公司先后经历技术校园化和管理社会化的调整期、激光产业布局的试水期,我们判断,目前已经进入到业绩结果期。随着新一代领导班子的上任,加上行之有效的激励措施,公司业绩有望出现趋势向上的拐点。我们维持公司“增持”评级。

风险提示:大功率激光设备在汽车、钣金行业市场开拓低于预期;小功率激光设备在消费电子行业市场开拓低于预期;激光加工服务市场开拓低于预期

申请时请注明股票名称