移动版

华工科技:技术积累雄厚,有望成为高端装备龙头企业

发布时间:2015-04-02    研究机构:华泰证券

投资要点:

事件:华工科技(000988)2015年3月30日晚发布年报显示,2014年,公司实现营业收入23.53亿元,同比增长32.40%,实现归属于上市公司股东净利润1.68亿元,同比增长218.71%,扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元,同比增长575.34%,经营性净现金流1.79亿元,同比增长103.7%,EPS为0.19元,每10股派发现金红利0.25元(含税)。

敏感元器件业务发力,有望继续保持高增长。2014年,公司敏感元器件业务受益智能家居、汽车传感器、新能源汽车加热器等新产品突破,营业收入5.03亿元,同比增长57.55%;毛利率30.56%,提升0.9个百分点。公司敏感元器件业务竞争优势明显,受益汽车电子国产化、智能家电市场推广、个人电子产品突破式应用、新能源汽车加热器放量,未来3年有望保持40%以上高速增长,前景广阔。

光电器件受益4G建设,业绩增长明显。2014年,公司光电器件产品营业收入8.93亿元,同比增长74.71%;毛利率13.62%,提升3.1个百分点。光电器件业务大幅增长受益4G建设带来的光模块需求大幅增长,未来继续受益4G建设和国内大数据行业发展。

激光加工设备逆势下继续回升,景气度持续回升。2014年,公司激光加工设备营业收入6.77亿元,同比增长14.24%;毛利率31.19%,提升1.7个百分点。公司激光加工设备业务在2012年大幅下滑,在下游行业低迷情况下,业绩连续两年(2013、2014)保持回升,未来有望受益高端制造国产化进程,行业和公司景气度持续回升。

成立军工信息研究所,军民融合拓展业务空间。重视军工业务方向,有望增加公司激光加工设备和光电器件等产品在军品市场的销售,拓展公司业务空间。

面向工业4.0方向进行业务整合,国企改革增强盈利能力。公司进一步整合内外资源,明确了“智能制造”和“物联科技”两个产业板块的发展方向,公司将致力打造成为一家集激光技术、二维码、传感器、光通讯、物联网技术的工业互联网相关产业解决方案企业。公司技术积累雄厚,国企改革有望释放盈利增长空间。

盈利预测与投资建议:给予“买入”评级。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.41元、0.61元和0.81元,对应的PE分别为39.26X、26.11X和19.69X。技术储备雄厚,受益国家创新驱动战略,国企改革提升业绩弹性,给予“买入”评级。

风险提示:国内经济持续低迷。

申请时请注明股票名称