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华工科技:激光行业龙头,多点开花,打造智能制造和物联科技新平台,首次覆盖,给予“买入”评级

发布时间:2016-03-09    研究机构:申万宏源

投资要点:

华工科技(000988)系国内激光器行业领军企业。公司有激光加工设备、光电器件、敏感元器件、激光全息防伪产品、计算机软件及信息集成五大业务板块的产业链布局。2015年前三季度公司实现营收19.14亿元,同比增长8.3%,收入保持相对平稳;由于非经常性收益大幅减少的缘故,导致净利润仅1.09亿元,同比减少25.9%。

能量激光板块:大功率激光在汽车焊接切割技术获得重量级突破,打破国外垄断。目前国内激光焊接的应用率大约在20%左右,按照国外60%的应用率,未来五年国内汽车厂商激光焊接设备市场空间可达500亿。高端精密加工上,公司皮秒级激光技术走在蓝宝石切割前列。未来三年,能量激光板块保守估计将保持年均15%左右的增速,到17年将有11亿元的收入。

通讯激光板块:产品包括半导体激光器和探测器管芯、光电子器件、光收发模块三大系列。

产品主要应用于数字通信、模拟通信、光传感等领域。受益国家4G网络的铺设以及国家对网络提速的升级要求,未来2年通讯激光设备将保持25%以上的增长16、17年分别将有13亿和18亿的营收。我国量子通信已经处于产业化前的黎明,量子通信“京沪干线”有望在今年建成,届时将成为量子通信领域最重量级的催化剂。虽然公司量子点激光器进入商用和批量化生产尚有一段时间,但是确实A股中最有可能在量子通信方向可以产业化的公司。

敏感元器件板块:华工高理是我国最大NTC、PTC生产商。在下游家电领域,NTC高精度温度传感器的市场占有率达到70%。随着汽车在驾驶以及娱乐的智能化提升,未来五年我国汽车传感器市场将达900亿元。公司成功进入汽车传感器市场,并成功开发出多种传感器。敏感元器件营收和毛利年均保持30%的增长,成为公司毛利贡献最大业务。预计16、17年将增长69%、37%,分别有9.8亿与13.9亿元的营收。

公司将以“智能制造”和“物联科技”两条主线带动五大业务板块融合发展。公司以激光技术及其应用为主业,同时结合激光装备制造、光通信器件、激光全息仿伪、敏感电子元器件、现代服务业等现有5个板块的基础上,进一步整合内外资源,打造智能制造和物联科技新平台。公司将致力打造成为一家以华工高理为输入端、华工正源为传输层、华工赛百为数据服务层以及华工激光为执行层的工业互联网企业。

首次覆盖,给予买入评级。预计15-17年EPS为0.19/0.33/0.42元,目前股价对应PE为92/52/41倍。预计今年EPS将有69%的增长,同时考虑公司在蓝宝石切割、量子通信以及工业物联网上技术优势,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称